炎炎夏日，生猪市场却迎来一丝寒意。国家统计局最新数据显示，二季度末全国生猪存栏量高达42447万头，同比增长2.2%，相当于比去年同期多出914万头活猪。与此同时，能繁母猪存栏达4043万头，较一季度末微增4万头

更值得警惕的是，2024年12月至2025年5月全国新生仔猪数量同比激增9.9%5。饲料工业协会的数据为这场供应洪流再添注脚：上半年全国工业饲料总产量15850万吨，同比增长7.7%，其中猪饲料产量站上近年峰值

01 供应洪流：数据背后的残酷现实

生猪产业正被一组组攀升的数据推向临界点。存栏42447万头、增长2.2%——这不仅是冰冷的数字，更是悬在养殖户头上的达摩克利斯之剑。当猪肉产量1.3%的增长遇上出栏量仅0.6%的增幅，市场已经用0.7%的出栏均重提升暴露出压栏惜售的无奈现实

能繁母猪存栏的变化轨迹揭示更深层危机。尽管发改委5月已要求头部企业暂停母猪扩充，二季度能繁母猪仍净增4万头。牧原股份虽连续两个季度调减产能（Q2减少5.4万头），但散户的补栏冲动仍在推高整体基数

饲料产量的飙升更印证了供应压力。上半年猪饲料同比增幅约10%，仔猪料和育肥料双双站上历史高位。中国饲料工业协会数据显示，配合饲料产量14807万吨，同比增长8.1%，如同为生猪存栏增长写下铁证

仔猪暴增9.9% 才是真正的“灰犀牛”。农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力指出，这批2024年12月至2025年5月出生的仔猪，将在今年6-11月集中出栏。养殖场里这些活蹦乱跳的小猪，半年后将成为冲击市场的洪流。

02 政策调控：行业转型的关键推手

面对汹涌的产能，发改委的调控政策正在改写游戏规则。要求大型集团停止增加能繁母猪、控制出栏体重120kg、限制二次育肥——这套组合拳直击行业痛点

头部企业的反应堪称迅速。2024年四季度牧原、温氏合计增加能繁母猪25.6万头时，全国仅新增16万头；到2025年一季度，温氏新增11万头母猪，全国总量却下降39万头。这种分化显示，政策正在倒逼龙头企业从扩张转向效率提升

华安证券研报揭示政策持续性：因猪价下行周期传导需10-12个月，2026年上半年之前政策大概率不会转向。这为行业提供难得的调整窗口期。

养殖成本优化成为生存关键。牧原完全成本已从1月的13.1元/公斤降至5月的12.2元/公斤，温氏更是压到12.0元/公斤。当行业平均成本线横在14-15元/公斤，这些头部企业即使面对14元猪价仍能保有微弱盈利空间。

03 价格迷局：下半年走势关键时点

王祖力的预警已引发行业震动：全年猪价或下跌10%-20%。按去年下半年18元均价计算，14.4元/公斤可能成为残酷现实。当前全国生猪均价在14.5元/公斤徘徊，出栏均重却高达129公斤，折射出养殖户的压栏焦虑

七月可能成为难得的喘息期。行业分析显示，二次育肥补栏积极性提升分流标猪供应，叠加南方肥猪阶段性短缺（缺口约27%），中下旬供应趋紧。烧烤季消费回暖及中秋备货提前启动，或推动猪价“V型震荡”，下半月有望冲击17-18元/公斤

高温天气正成为新变量。当前屠宰企业开工率仅25.3%左右，居民转向禽肉水产替代七月下旬北方降雨能否激活消费，成为短期反弹的关键触发点

九月警报已经拉响。七月份补栏的中大猪将集中出栏，叠加集团猪企产能扩张（头部企业出栏量增5-8%），价格可能回调至15-16元/公斤，甚至下探14元/公斤。届时出栏均重若突破95公斤阈值，肥猪过剩将彻底压制价格反弹空间

04 2026曙光：黎明前的黑暗？

华安证券描绘出意外乐观的远期图景：2026年猪价有望超预期。逻辑链条清晰可见——能繁母猪存栏减少传导需10-12个月，2026年生猪出栏量或同比下降

政策持续落实将重塑供应结构。随着生猪均重回归正常（当前128.28公斤处于2022年以来最高点），二育体量降至低位，猪肉供应质量将明显改善。当行业告别“牛猪”充斥市场的畸形状态，价格体系才有望回归健康。

估值低谷暗藏机遇。当前牧原头均市值2539元、温氏2374元，一、二线龙头估值多数处于历史低位。资本市场对生猪板块的悲观预期，恰恰可能孕育反转机会。

产能去化警报尚未解除。能繁母猪存栏4080万头仍高于均衡水平，仔猪料耗比等指标持续承压。只有当淘汰率突破3%警戒线，行业才能真正走出寒冬。

大型猪企已经行动。牧原将能繁母猪存栏连续两个季度调减，温氏把养殖成本压到12元/公斤生死线。而散户们仍在观望，看着猪圈里均重129公斤的“牛猪”，计算着每延迟一天出栏带来的微薄收益

饲料厂的生产线依旧轰鸣，15850万吨饲料源源不断流入养殖场。市场终将检验，当9月二次育肥猪与集团场增量叠加冲击市场时，14元/公斤的价位是否还能守住最后防线。2026年的曙光，或许正孕育在此刻的阵痛中。

#养猪#