刷到个新闻，说最近不少大学生冲进黄金市场，结果被一波回调打蒙了，把生活费都亏了进去。后台也有读者来问怎么看，感觉挺痛心。

我的第一反应，倒不是同情，而是一种强烈的“既视感”。这事儿吧，太阳底下没啥新鲜的。把时间轴拉长了看，每一轮资产价格的牛市末期，几乎都上演着一模一样的剧本。主角换了一波又一波，但情节内核高度一致：最后的疯狂，必然由最新、最没经验、最不能承受风险的资金来买单。

我刚入行那会儿，是2015年的大牛市。那时候的口号是“为国接盘”，身边全是讨论股票的，连食堂打饭的阿姨都在问哪只能涨停。很多年轻人，拿着刚工作攒下的几万块，甚至是家里给的买房首付，一股脑冲进去。后来的故事大家都知道了，一地鸡毛。再到2017年的加密货币，2020年的白酒基金，剧本何其相似。主角从“为国接盘”的青年，变成了“梭哈就是赢”的学生党，投机标的从股票、基金换成了黄金。

所以，这根本不是一个“黄金”的问题，也不是一个“大学生”的问题。这是一个经典的，关于市场周期、人性贪婪和风险教育的周期性问题。对于这些亏了钱的同学，我甚至觉得，这未必是件坏事。

我们来算一笔账，用“多层次记账法”来捋一捋。

第一层，是“金钱账”。这是最直接的。亏了两三千，可能是一个月的生活费，确实肉疼。吃不上饭，得找同学借钱，面子上也挂不住。从这个角度看，他们是百分之百的输家，账面浮亏是实打实的。

但我们得看第二层，“情绪账”。这种切肤之痛，是任何金融教科书、任何财经博主的“风险提示”都无法给予的。你跟一个没亏过钱的人讲一万遍“投资有风险”，他最多点点头，心里想的还是“万一我就是那个天选之子呢？”只有当自己的真金白银，在一周内缩水20%，那种心慌、懊悔、焦虑和无助，才会像钢印一样刻进脑子里。这种情绪冲击，会瞬间击碎所有关于“稳赚不赔”的幻想。这笔情绪账，虽然当下是巨额赤字，但它买来的是对市场最基本的敬畏。

最重要的，是第三层，“相对收益账”，或者叫“认知账”。花几千块钱，在二十岁出头的年纪，就亲身经历了一次完整的“追高-被套-割肉”的微型周期，这笔学费，在我看来，简直是便宜到家了。

你想想，同样的错误，如果不是现在犯，而是十年后，三十岁了，拿着准备结婚的彩礼，或是全家凑出来的首付去追高，亏掉的可能就是二十万、三十万。那时候的亏损，足以摧毁一个家庭的财务安全垫，引发严重的家庭矛盾，甚至让人一蹶不振。相比之下，现在用生活费换来的这个教训，它的“值博率”高到难以想象。这几千块钱，相当于给未来几十年的投资生涯，打了一针最有效的疫苗。这笔“认知账”上，记下的是一笔巨大的、隐形的、将持续产生复利的收益。

很多人被带偏了，是因为他们对黄金的认知出了问题。黄金，这个“浓眉大眼的”避险资产，怎么也成了收割机？

问题在于，大家混淆了黄金的两种属性。第一种是作为“价值储藏”的长期属性。它的核心逻辑，是对抗全球央行的货币超发，也就是我们常说的“印钞机”。从这个角度看，拉长到十年、二十年的维度，黄金确实能够有效抵御法币的贬值。但这需要极度的耐心和战略定力。

而大学生们参与的，是黄金的第二种属性：作为“投机品”的短期属性。他们盯着的是日K线，玩的是价格博弈。在短期内，影响金价的因素极其复杂：美元指数、美联储利率预期、地缘政治冲突、市场情绪……每一个都是巨大的变量。指望在这种混沌系统里，靠着社交媒体上的几句口号就稳定盈利，无异于蒙着眼睛开赛车。

他们实际上是在用对待“成长股”的逻辑，去操作一个“价值锚”。期望它既有成长股的短期爆发力，又有价值锚的绝对安全性，这是不可能的。当一个资产被过度追捧，它的短期价格就脱离了其内在的基本面，更多反映的是市场情绪的潮汐。而情绪，是最靠不住的东西。涨的时候能把你推上天，跌的时候也能让你直接“坐电梯”下到地下室。

这件事给所有人的启示，其实超越了黄金本身。它告诉我们，任何时候，下场玩一个游戏之前，必须先搞懂三件事：

第一，我玩的是什么游戏？是价值投资，还是价格投机？前者赚的是企业成长的钱，后者赚的是交易对手的钱。

第二，我的优势是什么？我比市场上的其他人更聪明，还是更有耐心？信息更灵通，还是资金成本更低？如果一个优势都没有，那凭什么认为自己能赢？

第三，我能承受的最坏结果是什么？投入的钱，如果全部亏光，会不会影响我的基本生活？会不会让我心态失衡，做出更不理智的决策？

想清楚这三个问题，很多坑其实都能躲过去。我自己的投资组合里也有黄金，但它更多是作为一个“压舱石”的存在，占一个不大的比例，买入后我可能一年都不会去看它一眼。因为它对我来说，不是用来进攻的矛，而是用来防守的盾。我从不指望它能让我在短期内发家致富。

说到底，投资是一场关于认知的修行，而亏钱，是这场修行中最深刻、最有效的“顿悟”时刻。对那些亏掉生活费的同学来说，这堂课的学费虽然疼，但早交早受益。至少，他们比那些还在门外，幻想着一夜暴富的同龄人，已经领先了一个身位。

共勉共戒吧。

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